2025年01月08日 08:03:05斑马花费 沈庹A股上市折腾多年而不得，老乡鸡终于开端认清事实，到港交所，从新等候IPO。两年不见，这多少乎是一个全新的老乡鸡。2024年开创人束从轩发布退休后，老乡鸡二代走向台前，36岁的束小龙出任公司董事长兼CEO。近多少年，老乡鸡开端将重心从“三产融会”转向后真个餐饮供给链；开放加盟，用特许运营推进门店增加。这一招，在2024年后果显明，公司门店范围重回高速增加轨道，前三季度净增200余家。同时，老乡鸡坐稳中式连锁快餐老迈的座次后，将眼光投向年夜快餐行业，乃至萌发出中国版肯德基与麦当劳的野心。但是，老乡鸡暂未到达运营效力、客户满足度、红利才能的绝对均衡。对新任掌舵人束小龙而言，先处理了这些成绩，上市才干瓜熟蒂落。新出发点近期，小菜园（00999.HK）胜利上市，绿茶团体再度向港交所递交IPO招股书。随后，老乡鸡也来了，正式向港股上市发动打击。1982年，时年20岁的束从轩退伍回到故乡安徽合肥肥西县，拿着怙恃给本人攒的完婚钱，投入养鸡奇迹，两年后就被授予“合肥市进步集体户”。多年之后，他发明餐饮行业的机遇，以本人的原资料上风，趁势投身此中。2003年10月，第一家“肥西老母鸡”门店在合肥舒城路停业，招牌菜就是外地著名的“肥西老母鸡汤”。经由十余年的探索，束从轩匆匆控制了连锁餐饮之道。2012年，肥西老母鸡迎来了建立之后的最年夜进级，改名为“老乡鸡”。到2016岁尾，老乡鸡在安徽地域的直营门店超越350家。2019年4月，老乡鸡停止了最要害的一次融资，国元证券旗下裕跟投资斥资1.99亿元取得公司4.94%股份。与此同时，老乡鸡走出安徽，接踵进入湖北、江苏、上海、浙江、广东跟北京。到2021岁尾，门店数目敏捷增添至1000+。顶着“中式快餐老迈”的光环，老乡鸡2022年5月表露IPO招股书，拟在上交所主板上市。不外，折腾了两三年，铩羽而归。究其起因，除了其行业属性外，老乡鸡本身的诸多内控成绩，也成为羁系跟市场的顾忌地点。比方，因食物保险成绩频发，2019年-2021年公司赔款罚款付出共计超万万元；开创人束从轩与安徽金树芳案的关系；江苏老乡鸡财政司理调用近2500万元，等等。无法之下，老乡鸡终于认清事实，南下转投港交所。相干成绩，已不在最新的讲演期内，且并非港股市场存眷的核心。经由这多少年的调剂，老乡鸡从内到外都产生了较年夜转换。最年夜的变更是，公司实现二代交班，束从轩的儿子束小龙、儿媳董雪、女儿束文，结队走到台前。束小龙往年36岁，2012年在美国获得肯特州破年夜学贸易治理学士学位后，进入老乡鸡，从豢养员跟效劳员做起，后提升为店长及地区总监，比年进入公司治理层。董雪、束文阅历与之相似，都曾在下层历练多年。现在，束小龙、董雪、束文经由过程各自的境外投资东西，分辨持有公司70.78%、15.02%及6.22%的股份。束小龙出任公司董事长、CEO，董雪、束文均担负履行董事。2024年7月，62岁的束从轩发布退休，回归故乡。已不在公司任职，也基础不持股。新故事新的掌舵人，在新的开展时代，给老乡鸡带来了新故事。此前，老乡鸡爱好夸大本人三产融会的特质，本人养鸡、熬鸡汤、开快餐店。“养了40年的鸡，熬了20年的汤”、“养鸡是专业，做鸡是趁便”等口号，在门店到处可见。二代们掌权后，老乡鸡以特许运营的情势，开启加盟。借此，老乡鸡的门店数目重回高速增加轨道。停止2024年9月，门店范围到达1404家，此中仅客岁1-9月就净增205家——此前的2022年跟2023年，分辨净增52家跟74家。20年开出近千家直营店，为门店的尺度化打了个样，老乡鸡的重心，逐步转向后端供给链。停止2024年9月尾，已建成2个装备主动化出产线的中心厨房，8个配送核心。为了效劳好安徽之外的第二市场江浙沪，老乡鸡在上海嘉定的华东第二总部，已于2024年4月正式启用。将来，老乡鸡或将以此为基本，持续重仓华东市场，与当地中式快餐巨子老母舅直接对垒。强化供给链、以加盟推进门店扩大，老乡鸡站稳中式连锁快餐老迈的地位后，也必定面对新的竞争情况。此前，老乡鸡重要的竞争敌手是城市基（+年夜米老师），以及老母舅、嘉旺、南城喷鼻等地区型的中式连锁快餐。现在，前四年夜敌手则成了城市基、米村拌饭、袁记云饺、喜家德。老乡鸡，正在跳出中式连锁快餐的竞争藩篱，重点存眷年夜快餐市场，盯着那些在场景内可能对老乡鸡存在替换花费的品牌。乃至，在招股书中，老乡鸡重点说起与西式快餐的对标。除了经由过程浸透率的对照来提醒中式快餐宏大的增加空间，这家来自合肥的中式连锁快餐企业，也逐步展显露中国版肯德基与麦当劳的野心。新挑衅但是，幻想很饱满，事实很骨感。2019年-2021年，公司业务收入分辨为28.59亿元、34.54亿元、43.93亿元，归母净利润分辨为1.59亿元、1.05亿元、1.35亿元，净利率分辨为5.57%、3.05%、3.06%。特别时代的行业挑衅之外，老乡鸡门店增加而招致的团体效力降落，也是红利才能降落的主要起因之一。比年年夜范围开放加盟后，公司的红利才能才有所上升，但一直无奈与海底捞（06862.HK）、小菜园等西餐偕行比拟。2022年、2023年，公司收入分辨为45.28亿元、56.51亿元，净利润2.52亿元、3.75亿元，净利率分辨为5.57%、6.64%。2024年前三季度，收入46.78亿元、净利润3.67亿元。红利才能增加压力的重要起因，来自于老乡鸡的定位。快餐，旨在为花费者供给高性价比的食品，经由过程门店跟供给链体系的高效运行，晋升运营效力、下降边沿本钱，终极获取利润。然而，老乡鸡、城市基以及老母舅，这些中式连锁快餐的运营效力，依然存在很年夜的晋升空间。只管，2024年前三季度，老乡鸡翻台晋升至4.8，但这究竟是一家“快餐店”，团体运营效力依然不迭谭仔国际（02217.HK）等快餐巨子。以是，老乡鸡正在优化拓店战略，合肥市场500米范畴内不再开设新店；其余浸透率较低的市场，半径限度在1000米。当下的运营效力，限度了老乡鸡的价钱力，招致性价比缺乏。翻开种种交际媒体，罕见打工人吐槽老乡鸡“贵”。为了晋升运营效力，连锁快餐们不得不应用预制菜。在谈预制菜色变的2024年，老乡鸡在这一话题中首当其冲。幸亏，公司使出真挚这一必杀技，公然回应，终极后果不错。事迹压力的另一半起因，来自于公司走出安徽的野心。现在，老乡鸡一半门店会合于安徽市场；此前多少年，省外市场的盈余，一度影响了公司的团体事迹。接上去，跟着运营区的进一步扩展，成绩或者会表示得愈加凸起。当下，比营业预期更辣手的是上市成绩。假如不克不及尽快登岸资源市场，老乡鸡的扩大速率可能会年夜受影响。从A股转战港股，确切进步了老乡鸡上市的胜利率。它的最直接竞争敌手城市基，从一开端就对准港交所，启动时光更早，但至今也未能如愿。基本起因在于，港股不缺一个一般的餐饮公司，缺的是相对的行业龙头，比方海底捞；以及行业内稀缺的形式跟观点，比方九毛九（09922.HK）餐饮品类经营商的定位，小菜园满意家庭会餐场景所代表的市场空间。为此，老乡鸡也打出了“第二厨房”观点，主打安康、丰盛、清洁跟亲热，与小菜园有殊途同归之处。不外，至少到当初，这一标签，并未深刻用户认知。这一点，老乡鸡、城市基，以及其余在港股餐饮上市潮中苦等数年无果的其余品牌，都很缺少。它们，依然只能站在港股上市的起跑线前，忐忑地观望。